Author: FXCG

美联储主席鲍威尔周二(7月17日)表示，在美国劳动力市场强劲的情况下，美联储重申渐进加息来保持通胀接近目标。 联邦公开市场委员会认为，目前最好的方法是继续逐步提高联邦基金利率。鲍威尔在其发言稿中表示，我们意识到，一方面，加息太慢可能导致高通胀或金融市场无节制；另一方面，如果我们过快加息，经济可能会走弱，通胀可能持续低于我们的目标。 鲍威尔淡化了贸易战可能导致全球复苏脱轨的风险，称只要货币政策适当，未来几年就业市场将保持强劲，通胀将保持在2%附近。这是美国经历了严重的金融危机和经济衰退后逾十年来，美联储对于接近实现双政策目标所做出的最笃定的声明之一。 在周二对参议院金融委员会所作的书面证词陈述中，鲍威尔暗示，他不仅相信经济运行良好，而且认为，只要美联储做出正确的政策决定，经济稳定增长的时期可能会继续下去。 鲍威尔表示，美联储认为目前而言最佳的前进路径是继续渐进上调联邦基金利率，使加息步伐与经济增长的速度相一致，而不会过快、过高升息，从而损及成长。鲍威尔并未谈及他所认为的适当的收紧政策步伐，或者说，他是否认为，正如他的部分同僚指出的那样，如果通胀仍然受控，美联储应该在明年某个时点暂停升息周期。美联储预计今年再加息两次，目前联邦基金利率的目标区间为1.75-2%。 在近期的讲话中，鲍威尔和其它一些美联储官员断然拒绝宣称其实现2%通胀目标的努力“取得胜利”，但多数决策者承认，已实现就业目标，因失业率处于4%的低位。 鲍威尔在列举他认为美国近十年扩张势头将持续的原因时指出，通胀“接近”联储目标，且“近期的数据令人鼓舞。”鲍威尔表示，利率仍处于低位，金融体系稳定，全球增长持续，以及近期减税和联邦支出增加“继续支持经济扩张”。 鲍威尔也承认，围绕特朗普政府贸易政策的不确定性导致需求减少，扰乱了全球企业的供应链。诸如IMF等国际组织警告称，如果美国一轮接一轮的关税行动，以及其他国家的报复性举措导致物价上涨，可能会遏制全球成长。 鲍威尔还警告称，“难以预测”贸易紧张局势以及“近期财政政策变化经济效应的规模和时机”将如何影响经济前景。他表示，经济走软或走强的风险“大致平衡”。 最可能的经济发展路径是，就业持续增长，通胀温和，增长平稳。 ...

IMF昨日表示，全球贸易形势越发紧张，经济稳步增长的时代已步入尾声，未来全球的经济发展将越来越不平衡。 北京时间周一（7月16日）晚，IMF公布了其对全球经济的增长预测，维持今年和明年全球经济增速预期3.9%不变。但IMF警告称，由于贸易摩擦升级的可能性增加，经济增速的风险已经进一步转向下行。另外，虽然IMF维持美国和中国今年的经济增速预期不变，但却下调了欧洲和日本的经济增速预期。 IMF首席经济学家奥布斯特费尔德警告，全球市场“危机四伏”，小心资产价格会“突然调整”。 基于美国的财政刺激对经济的带动，IMF保持对其增速预期，但德国、法国等欧元区国家、英国以及日本的预测增速。在新兴市场经济体中，IMF下调了印度、巴西和阿根廷的预期，一些石油出口国前景增强。 另外中期来看，IMF下调了对发达经济体以及某些商品出口国的增速预期，奥布斯特费尔德称这些国家需要立即推动改革，提高经济发展潜力，善用财政支持与货币政策，将通胀预期保持在目标水平。 和往常一样，IMF认为美联储政策是全球金融市场运行的核心。强劲就业数据和通胀预期决定了未来两年内美联储加息步伐加快，与其他发达经济体相比，货币政策更加收紧，美元继续走强。如果美联储比预期中更快收紧货币政策，那么全球更多的国家金融市场会遭受更大压力。 相比于美联储较确定而显著的预期，贸易局势紧张使资产价格面临巨大风险是近期全球经济遭到的威胁，而且容易被忽略。奥布斯特费尔德指出，全球金融市场在风险面前似乎过于自满。 全球资产价值无疑被普遍高估了，一方面由宽松的金融市场环境导致，另一方面是因为很多国家还没意识到全球经济增速下行的风险。 一旦经济增速和企业盈利低于预期甚至停滞，资产价格面临骤变。 报告还指出，发达经济体一些市场的价格处于高位，波动性较低，但贸易矛盾和冲突加剧、地缘政治问题以及不断增加的政治不确定性，都有可能改变现在的市场情况。

今天市场将迎来本周最为关键的一晚，美联储主席鲍威尔计划在北京时间22:00在在参议院银行委员会作半年度证词。鲍威尔上任美联储未满半年，而这也将是其上任后的第二次国会听证活动。 自鲍威尔上任半年以来，立场稳定，不过2月份第一次证词和目前对比，国际贸易环境出现变化。一些投资者预计，尽管贸易紧张局势带来了风险，但鲍威尔依然会为进一步收紧货币政策造势。 分析师称，他可能会重申美联储将逐渐收紧货币政策，但任何对贸易感到谨慎的表述都将打击市场的风险胃纳。 针对今晚的鲍威尔证词，德意志银行撰文进行前瞻预测。该行指出，预计鲍威尔的证词在很大程度上将反映了6月13日的会议纪要。6月会议纪要显示，尽管贸易战和新兴市场动荡的风险增加，美联储仍承诺会保持循序渐进加息的步调。 目前美国经济已非常强健，通胀料将中期内持续处于2%这一联储对称目标水平，在明年或后年以前通胀处于或略高于预期的背景下，可能适合继续渐进加息。 该纪要还显示，多数美联储决策者指出，贸易政策相关的不确定性和风险已经加剧，担心上述不确定性和风险最终可能有负面影响。根据会议纪要中决策者讨论内容的摘要，美联储在美国经济各个领域的联系人中有多位表示，担心近期美国及其贸易伙伴上调关税的行动正压制投资。德意志银行指出，政策制定者确实注意到与贸易政策相关的经济前景面临的风险上升。 有关美联储政策决策关注点和未来的加息步伐，都将成为本周鲍威尔国会作证时的看点所在。上周四，鲍威尔在上任以来首次接受的广播采访中表示，如果国际贸易紧张形势升级，则可能会影响到美国经济所取得的成功。 因此，今晚投资者不仅需要关注鲍威尔是否会继续重申渐进加息的观点，与此同时，有关他对当前贸易局势的解读也成为焦点之一，这对已经形成潜在“射击星”的美元指数来说有重要指引作用。

上周五（7月13日），特朗普开始其上任后首次对英国访问。在当天的英美首脑联合记者会上，特朗普直言，在英国退欧问题上，自己给英国首相特雷莎·梅提了一个建议，但他“完全理解为什么梅认为这一建议过于强硬”。 随后，梅在周末接受BBC采访时透露，所谓的“强硬建议”就是特朗普给她支的一记狠招：“他告诉我，去起诉欧盟吧。别谈判了，直接起诉就好了。” 不过，梅姨刚提出“软脱欧”的方案，所以并没有打算接受特朗普的“耳边风”。她在采访中笑称，英国与欧盟仍会走谈判的路子。 7月12日上周四，英国政府发布名为《英国与欧盟未来的关系》的退欧白皮书。 这份长达120页的白皮书称，英国希望与欧盟保持无摩擦的商品贸易，但在服务贸易方面，英国将寻求“自由规划自己的道路”，与欧盟维持较现状“更为宽松的关系”。这意味着，脱欧后包括金融在内的英国服务业将无法轻易进入欧盟市场，而服务业占英国经济的比重高达80%。 这份白皮书被认为是一个“软脱欧”方案，在这个方案下英国和欧盟将继续保持紧密的经济联系，但也意味着无论是经济与政治英国仍然将受到欧盟的部分控制。 而给梅首相支了狠招的特朗普，在公众面前也同样放了狠话。他认为，英国首相特雷莎·梅的退欧计划，将对英美两国之间的贸易产生严重的负面影响。 访英期间，特朗普在接受英国太阳报访问时表示，如果英国实现“软退欧”，这将抹杀美英之间的任何贸易协议，因为这意味着美国将与欧盟打交道，而不再是与英国合作。 但在随后举行的新闻发布会上，特朗普转而改口称：“无论你［怎么退欧］我都觉得可以，你做的一切，我们都ok，只要保证你会与我们做贸易，这是最重要的事情”。 特朗普表示对于英国脱欧非常乐观。虽然英美两国达成贸易协议会比较“棘手”，但是他补充，“这是对双方一个难得的机会，我们应该把握，……这不是一项简单的谈判，而是一项非常复杂的谈判，这是肯定的。”

美联储主席鲍威尔重申渐进加息立场，称联储发现商界对贸易政策变化带来的影响越来越担忧，但他认为很难预测结果，只能观望；若贸易政策导致经济走弱，联储可以降息、可以放慢加息步伐。 在上任以来首次接受的广播采访中，美联储主席鲍威尔重申循序渐进的加息立场，认为美国经济形势良好，尚未完全达到2%的对称通胀目标。联储发现企业对贸易政策的担忧增加，但他认为现在难以预测形势发展。一旦贸易形势导致经济下滑，出现经济面临很大挑战的情形，鲍威尔认为联储有利率工具可用，可以放缓加息、甚至降息。 鲍威尔保证美联储的独立性是出于政治考虑，但将按照严格的非政治性方式运行。 鲍威尔说，目前经济处于很好的状态，失业率处于20年来低位，劳动力市场在走强。通胀会循序渐进上升，现在刚刚达到2%。更加担心较长周期内，美国经济会否出现问题。 最新公布的6月美国货币政策会议纪要显示，虽然总体认为美国经济已非常强健，但美联储官员讨论了经济前景面临不确定性，大多数官员担心，贸易政策相关风险可能影响商业信心和投资支出。 在美国的某节目采访中，节目主持人指出，贸易政策并不是美联储的工作使命，他问鲍威尔对贸易政策有多担心，贸易政策对他有多大影响。 鲍威尔回答，国会赋予美联储的责任不包括执行贸易政策，但美联储通过12个地方联储和个人的联系人深入地进行全美沟通，和商界领袖沟通，“我们听到，对贸易政策变化的影响越来越担忧。我们把这放到了我们公布的内容里。那就是FOMC会议纪要。……如果你今天挑一份报纸看，也会听到很多企业有这样的担忧。” 当问及如果贸易战导致经济放缓，美联储有什么工具，鲍威尔回答，如果众多产品和贸易商品及服务长期持续面临高关税，可能对美国经济有负面影响，现在很难判断会怎样。说到有什么工具，联储实际上有利率工具。如果经济削弱，美联储可以降息，可以放慢加息步伐。那样可能影响通胀。他不想陷入这样的猜想，这是一个很有挑战的假设情形，就是通胀上升、经济走弱。 而即使降息，鲍威尔认为也不会完全清楚形势会怎样发展。通胀可能一定幅度回升，但不会影响未来通胀。会有那种供应冲击理论下的情况。那会是联储必须考虑的一个问题。但他不想过多纠缠到猜想中。

国际能源机构(IEA)表示，尽管OPEC在上月会议后同意增产，但石油市场“已经到了极限”。 IEA表示，鉴于世界各地发生的一系列干扰石油生产的事件，沙特、其海湾盟友以及俄罗斯增加石油供应“非常受欢迎”。IEA表示，尽管形势正在改善，但不知道是否能恢复稳定状态。 事实上，过去几周，一些北非国家的石油生产突然遭遇意外故障，这显示出石油市场面临的风险程度。也就是说，如果油价可以因为每个不稳定国家出现特殊情况，当日涨幅达到6%左右的话，那表明市场供应非常紧，且非常脆弱。其他某些地区的几次生产停止也加剧了供应紧张。 沙特和俄罗斯今年6月份增加了石油供应，日产量总计增加了约50万桶。但是，利比亚、加拿大等一些国家出现停产，抵消了这两大石油生产国的增产。 美国孤立伊朗石油出口的行动已经开始产生效果，尽管11月就是各国削减从伊朗购买石油的最后期限。伊朗6月份的石油出口环比减少了23万桶/日，而欧洲炼油商的购买量减少了50%。对石油市场来说，今年伊朗很大一部分石油供应被关闭才是真正的危险。 IEA表示：“这种脆弱性目前支撑着油价，似乎还会继续下去。” IEA在报告中写道：“其中一些供应问题可能会得到解决，但大量供应中断提醒我们全球石油供应面临压力。这将成为一个更大的问题，因为中东海湾国家和俄罗斯的产量不断上升，尽管这种情况受到欢迎，但却是以牺牲全球闲置产能缓冲为代价的，而闲置产能可能拓展至极限。” IEA表示，只有三个OPEC成员国真的拥有现成的闲置产能。6月份，沙特、科威特和阿联酋的闲置产能为210万桶/日。但是，因为这些国家正在增加产出，这将使7月份闲置产能降低至160万桶/日。 IEA还表示，在2018年第四季度，美国对伊朗的制裁预计将造成重大打击，委内瑞拉的产能可能会下降。为了弥补进一步的计划外产量下降和库存限制，沙特可能会进一步增加产能，将其闲置产能降至100万桶/日的空前低位。 我们没有看到其他地区增产的迹象，这可能会缓解市场紧缩担忧。” IEA还表示：”尽管出现了经济信心下降的迹象，消费者对油价上涨感到不满。但我们仍然认为，2018年石油产量将增加140万桶/日，明年的情况将大致相同。”...