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美联储于9月19日至20日召开货币政策例会，市场普遍预期其将正式宣布削减资产负债表即“缩表”计划的启动时间和操作细节。作为美联储紧缩“弹药库”里的重量级武器，“缩表”的影响值得高度关注。不过，从已披露的操作方式和预期推进速度来看，美联储即便如期启动“缩表”，初期影响仍较为有限。 眼下美国经济已走上稳健复苏轨道，美联储步入相对稳定的加息周期。在此背景下，启动“缩表”变得越来越合理。与通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动相比，“缩表”等于直接从市场抽离基础货币，对流动性的影响较大。更重要的是，“缩表”标志着美联储全面收紧货币政策，对市场风险情绪的打击将是巨大的。 不过，美联储已表示，将“以缓慢、渐进的方式终止到期债券再投资，而不是一次性结束所有再投资或抛售资产”。在削减规模上，美联储计划最初削减规模为每月100亿美元，包括60亿美元国债和40亿美元抵押贷款证券(MBS)，这一水平相对于4.5万亿美元的整体资产负债表规模而言十分有限。该规模上限每三个月上调一次，直到达到每月削减500亿美元为止，这将使美联储资产负债表规模在五年内降至2万亿-2.5万亿美元水平。考虑到“缩表”规模有限且缓冲时间较为充裕，预计市场流动性不会受到剧烈冲击。 此外，美国MBS新发规模的20%-30%由美联储买入，一旦美联储停止对到期证券再投资，减少住房抵押贷款证券的持有规模，美国房地产市场可能受到冲击。同时，为推进特朗普减税和扩大基建投资的计划，美国政府需要扩大国债发行规模来融资，如果美联储此时“掣肘”，会给经济复苏带来新的不确定性。考虑到对美国自身经济增长可能造成的潜在风险，美联储不会太过激进。而一旦“缩表”导致金融市场大幅震荡或经济增长陷入停滞，也不排除美联储延缓甚至放弃行动的可能。

荷兰国际集团(ING)策略师Viraj Patelsays周一(9月18日)在报告中称，在本周三(9月20日)的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，有五个理由预期美元将走软，其中包括美联储点阵图“将反映对未来政策收紧速度和幅度的确信度下降”。 受美国国债收益率上涨支撑，周一美元兑多数G-10货币普遍上涨。美联储本周将召开货币政策会议，料维持利率不变，同时料宣布缩表启动时间。 与此同时，决策者还会更新利率预测的点阵图。交易员们将关注点阵图的任何变化，寻找决策者可能因担忧飓风对经济的影响而弱化鹰派立场的迹象。任何鸽派倾向可能打击美元，扭转上周取得的升势. Patelsays在报告中写道，“美元可能会在FOMC会议后恢复跌势，其中的一个理由是更多决策者可能预测今年不会再加息，而2018年和之后的点阵图点数可能减少。” 与此同时，她还列举了其他四个美元可能下跌的理由，包括缺乏“令人信服的经济证据”来支持鹰派措辞、美联储未来领导层的不确定性、由于天气相关的经济中断导致美联储将延后资产负债表行动，以及美国的金融状况对政策利率变动的反应越来越小。” Patelsays补充道，“通常情况下，美元汇率难以在美联储会议支持下反弹，这一次可能不会有任何变化。”

周二(9月19日)亚市早盘，欧元/美元位于1.1965附近水平徘徊，上一交易日汇价走势震荡，自开盘延续反弹行情。 日内德国商业银行(Commerzbank)固定收益部门技术分析主管Karen Jones撰文指出，如果欧元/美元跌破1.1820水平，则可进一步下滑指向1.1660区域。 Jones指出，年内目前为止，欧元/美元一度跌破5个月以来的上行趋势线切入位1.1820，虽然随后企稳回升，但仍无法排除1.2168（自2014年高点以来跌势的50%斐波那契回撤位）和1.2372（200月均线），而一旦触及这些水位，则预计汇价将进一步上行，但之后涨势料受限。然而值得注意的是，我们认为这将是欧元/美元牛市的结束。 Jones进一步指出，如果欧元/美元跌破5个月以来的上行趋势线1.1820，则将扭转当前升势，并引发进一步抛盘，届时将下行测试8月低点1.1662，之后是6月中旬高点1.1296，甚至更关键支撑位，即5月低点1.1110。

特朗普政府改变心意，将不会退出《巴黎气候协定》，而是要重新建立一套新的应对气候变化的国际机制，美国会重新审查《巴黎协定》的相关条款。 该报道援引的是多位参加全球气候变暖峰会的美国高官的发言。 但美国白宫立即对该新闻辟谣称，美国对巴黎协定的立场没有改变，“除非重新协商条款，否则美国将不参与此类对美国不公的机制。” 意味着什么？ 剧情再度陷入罗生门。那么，特朗普政府到底会不会退出《巴黎气候协定》？ 根据6月份特朗普宣布的立场，美国有意退出巴黎气候协定，但若“能看到对美国、美国公司、美国工人、民众及纳税人更有利的条款，总统特朗普对再次加入仍然持开放态度。 事实上，没有人认真对待“保留重新加入可能性”这句话。市场对华尔街日报这篇报道的意外之处在于他们完全不相信特朗普政府真的在着手推进“再次谈判”。尽管特朗普政府诚心诚意的程度尚存疑问，但华尔街日报的这则消息表明特朗普6月所做的，对愿意做什么的表态已经进入下一阶段。他说的是，除非看到对美国更有利的条款，否则美国就将退出《巴黎气候协定》。 接下来关注什么？ 美国是在去年与中国共同批准巴黎协定的。《巴黎气候变化协定》规定，签署国只能在正式加入后三年才能申请退出。在申请一年之后，退出才能生效。 也就是说，按照巴黎协定的规定，美国最终退出要到2020年11月，那时特朗普还剩两个月就要结束第一个总统任期。 这里的根本问题在于，美国是否可能在关闭一扇门的同时保留一扇窗，愿意更严肃地考虑软化一下立场。...

美元指数在周一(9月18日)亚市开盘小幅跳空走高，原因在于在本周的美联储即将召开政策理会，宣布启动“缩表”已成定局的状况下，此前饱受摧残的美元多头又逐渐重新恢复信心。而与此同时，主要非美对手货币则或多或少因为各自的基本面状况仍面临着一定的回调压力，这一状况进一步推动美指走强，而美元计价的现货黄金则因此进一步走低。 在美国国会批准临时性预算法案，同时特朗普税收改革方案将在下周出炉的背景下，此前困扰投资者多时的美国政治乱局终于有望迎来云开雾散的时刻。而就在此时，政治领域的关注焦点也再度移至了美国以外，除了下个周末即将举行的新西兰和德国连场大选之外，日本安倍当局此前意外暗示将在年内再度提前举行众议院大选，以及英国发布“脱欧方案”的前景，也将是除了美联储决议之外更受瞩目的市场焦点。 日本提前大选为“安倍经济学”续命？日元延续回调基调 周末期间最受关注的消息便是，日本首相安倍晋三已经决定解散国会众议院并在年内晚些时候重新举行大选，而这被认为是执政的自民党试图利用己方民意支持率在朝鲜危机再度爆发显著回升地契机提前巩固成果，来实现继续执政的目标。这反过来也意味着以货币财政双宽松为代表的“安倍经济学”有望延续下去。于是，美元兑日元在周一跳空高开20多点，徘徊在一个半月高点附近，尽管当天日本市场因“敬老日”休市，暂时限制了更大幅度的行情。 然而，观察人士也警告称，安倍当前决定提前大选的出发点，以及其所面临的背景状况，都几乎与此前英国首相特雷莎·梅宣布解散议会提前大选时如出一辙，都是希望趁着执政党因为“外敌”当前支持率高企，而对手又陷入内乱时一股作气定下江山。然而，梅姨此前马失前蹄的结果，对于安倍而言也是前车之鉴。虽然，自民党赢得大选仍是大概率事件，但是如果丢失过多的议席，那么安倍的个人信誉危机就会重燃，并可能在明年的党内换届选举被拉下马而结束首相生涯。 美联储“缩表”无压力，政策预期更受关注 而在美国财政危机得到了暂时化解之后，美联储本周推出全面“缩表”计划的最后一块拦路石也已经被终于撤除。而根据经济专家的看法，“缩表”甫一启动，对于美元汇率的直接影响甚至要超过此前自去年底以来的三次加息行动。因此，短线美元指数仍被进一步看高。虽然，此前上周五因为美国8月零售消费数据受到飓风灾情打压而“惨不忍睹”，令美元受到打压，但市场普遍认定那只是暂时性状况。 因而，美元指数是否能够在开年以来长期沉沦后得到救赎，还需货币政策和财政政策双管齐下的配合才行。美国白宫和国会已经不约而同地表示将在下周各自出具修订版的税收改革计划，“特朗普新政”的成败或许在此一举。此外，在本周美联储政策决议发布的同时，美联储还将发布未来的经济展望报告，包括其中倍受瞩目的未来利率预期点阵图。之后，美联储主席还将在新闻发布会上发表讲话，她对于近期飓风灾情的品评解读，也将决定全球市场的进一步情绪走向。

本周四，最为意外的无疑是英国央行利率决议，尽管该行如预期一致以7:2的投票结果决定维持利率在0.25%的纪录低点不变，但英国央行发布的最新政策指引助推英镑/美元飙升至1年高点1.3406。 英国央行指出，如果经济增长和物价压力继续上升，未来几个月可能升息。这是迄今对英国接近于10年来首次升息的最明确信号。 在利率声明和卡尼讲话后，目前来看，英国央行11月升息概率接近50%。 英国央行下一次会议是在11月2日，隔夜指数掉期利率(OIS)市场目前预计英国央行升息几率为51.1%，维持利率不变的概率为48.9%。而在本周英国CPI报告公布前，这一概率仅为20%。 值得注意的是，此前我们也经历过类似的情况。在7月初，市场预计英国央行升息概率超过50%，随后英国数据开始下滑。 如果英国央行决定等待，那么12月升息的概率将涨至65.9%。此外，至2018年年中升息两次的概率为46%。

8月中国经济全面不及预期，分析师普遍认为新周期被证伪，黑色系周五普跌，螺纹钢近两日跌超6%，铁矿石同期跌超12%。 今日开盘后，焦煤跌幅扩大至4%；螺纹钢期货一度跌近2%，当前跌幅收窄至1.13%；铁矿石一度跌超3%，当前跌幅收窄至2.6%。 昨日国家统计局今日公布的数据显示，8月工业、投资以及消费增速全线下滑，1-8月城镇固定资产投资同比增速更创1999年以来新低，中国经济下行压力日益显现 原料下跌速度要大于钢材价格下跌速度。反映了环保限产对原料需求不足的影响。冬季供暖期间同样预计会出现，原料需求不足导致价格低迷，从而拉低钢材价格的情况，钢材价格不会出现暴涨。但非限产区域的钢铁企业利润仍有很高的保证。 冬季限产对于供给端影响已被市场充分消化，而需求端受限关注度正日趋上升： 限产波及范围含有建筑、建材等行业，若终端工地直接停工或者水泥供应不足，也会导致终端开工率下降，随之削弱钢材需求。短期来看，除了限产这一外生因素影响，需求内生演变较为中性。 今年需求韧性主要来源3、4 线地产销售，考虑金九银十推盘加快，秋季支撑犹存。 当然，棚改货币化资金收紧以及近期土地成交面积走弱，给未来地产销售及投资蒙上阴影，长短期分化逐渐开始凸显。综合内外生、长短期因素影响，行业格局正从供给单降向供需双降的切换进程中，供给缺口预期有所收窄。

继上周宣布放弃盯住美元，在国际支付中改用人民币等一篮子货币后，委内瑞拉已经从石油贸易入手，停止使用美元支付。 据知情人士报道，委内瑞拉政府已经下令石油贸易商停止接受或发起美元支付，无论是进口还是出口石油及相关产品都已经转向欧元支付。 报道称，委内瑞拉国营石油公司Petróleos de Venezuela SA(PdVSA)已经通知要求其私营合资伙伴开立欧元账户，并将现有现金资产转换为欧元。 委内瑞拉是世界重要石油生产与出口国之一，也是石油输出国组织的四个创始国之一。 上个月，美国就委内瑞拉举行制宪大会选举施加的第四轮制裁，此前三轮制裁均针对包括委内瑞拉总统马杜罗在内的个人。 8月25日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对委内瑞拉实施新一轮金融制裁，禁止美国金融机构参与委内瑞拉政府和国有的委内瑞拉石油公司新的债务和股权交易，禁止美方机构参与委内瑞拉公共部门现已发行的部分债券交易等。白宫称马杜罗在本国进行“独裁统治”。 但分析人士认为，委内瑞拉摆脱美元的举措或将损害本国利益。 委内瑞拉的石油产业在该国硬通货收入中占比约为95%，而美国是其最大的石油贸易伙伴。数据显示，委内瑞拉向美国墨西哥湾炼油厂出口石油的数量约为75万桶/天。

本周四（9月14日）英国央行（BOE）将召开货币政策会议，并将发布最新政策声明，外界普遍预期决策者料将维持利率在0.25%纪录低位不变。 但本次英国央行将必须决定以怎样的措辞力度谈及10年来的首次升息前景，届时还将在英国脱欧后扶助经济的必要性以及处理通胀跳升之间做出权衡。 当前市场分析人士平均预计，英国央行周四料将以7-2的投票结果维持利率在0.25%不变，且保持4350亿英镑(5750亿美元)的量化宽松规模。 英国央行在最近几年内提高了升息的可能性，但一直未付诸行动。 此外，英国薪资增长疲软、今年经济活动放缓、以及脱欧给英国经济打上的大问号，意味着多数决策官员或将坚持认为当前通胀率飙升只是暂时现象的观点。 安联环球投资的固定收益投资组合经理Mike Riddell表示，“由于英国脱欧的不确定性仍在持续，我们认为未来2年英国央行货币政策委员会(MPC)升息的可能性相当低。” 英镑8月贸易加权指数跌至9个月低点。由于英国央行并不以英镑汇率为目标，英镑进一步贬值将可能促使通胀更加上升而远离央行的2%目标，从而导致脱欧后物价上涨变得更加持久的风险升高。 尽管英国8月通胀率达到2.9%，但这主要因为去年公投脱欧后英镑大跌逾10%的滞后冲击所致，英国央行多数政策制定者认为这种影响将会消散。

苹果最新发布的三款手机iPhone 8、iPhone 8 Plus和iPhone X的诸多设计都指向一个方向——AR（增强现实）。 在万众瞩目的发布会上，苹果高管们花费了大部分时间介绍AR是如何成为新一代iPhone的核心。苹果全球营销高级副总裁Phil Schiller更是称新版iPhone为“第一款真正为AR打造的智能手机”。 新一代iPhone搭载了号称目前最强大最智能的A11仿生处理器芯片，该 CPU 配备六核心，2个性能核心和四个效能核心，分别比A10快25%和70%，让新版iPhone更好实现AR功能，提高增强现实类游戏和APP的流畅度和真实感。 此外，新一代手机摄像头专门为AR而校准，呈现图像每秒帧速率高达60，全新陀螺仪和加速计，可以更精准地捕捉运动画面。...