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当地时间周一晚间，三名美联储地方联储主席，陆续在一场关于“美联储2%的通胀目标是否应该维持”的活动上发表讲话。 亚特兰大联储主席Bostic在发言中提到，2018年可能不一定需要加息3-4次。他预计年内将有2-3次加息，2%的通胀目标在年底达成。 美联储在2017年加息三次，最新的点阵图显示，联储亦预计2018年将加息三次。 Bostic是2018年FOMC票委，拥有投票权。去年6月上任的Bostic在美联储中立场偏中性，周一的讲话被认为是他担任地方联储主席以来，最鸽派的一次发言。 Bostic认为，加息的障碍在于疲弱的薪资增长和通胀前景。在他看来，市场对美联储达成2%通胀目标的信心可能会逐渐减少，而信心本身，是达成通胀目标的关键因素。“这是让加息在某种程度上更有耐心的因素之一。”Bostic称。 亚特兰大联储主席还提到，“中性利率”已经下滑至“接近”2%。这意味着在目前1.25-1.5%的利率区间基础上，美联储年内有可能只需要加息2-3次，来令货币政策不再“落后于”经济表现。中性利率是维持通胀在目标水平，经济平稳增长的利率水平。 美联储在2012年设定了2%的通胀目标，但自目标设定以来，即使是在经济强力复苏的2017年，通胀表现也依旧低迷。 另一方面，同样拥有2018年FOMC投票权的旧金山联储主席Williams，在讲话中谈到，美联储需要新的武器来对抗长期的低通胀。他呼吁形成一个美联储可以指向价格水平的系统（即物价水平目标制），由此可以缓冲通胀低迷或是超调的时期。早些时候，费城联储主席Harker也提到应研究物价水平目标制。 Williams担心，经济已经显著复苏，但美联储却迟迟未能达成通胀目标，会令联储面临“信誉问题”。 参与了同一场活动的波士顿联储主席Rosengren，督促加快关于通胀目标区间的研究。Rosengren今年不拥有FOMC投票权。 Rosengren称，应该更聚焦于一定区间内的通胀水平，而非一个固定值。他提到，有一种可能是，美联储把通胀目标设在1.5%-3%。

上周以来，一场“极低风波”挟持暴风雪席卷北美多地，令美国市场在刚刚欢度完圣诞新年佳节之后就再度陷入了“抗冻救灾”的节奏之中。而与此同时，开年以来美元指数进一步的持续低迷走势也让美元多头投资者仍有凉彻心扉之感，虽然相比2017年的最后一周，美元汇价在2018年的第一周已经有所回稳，但是后市前景却仍不被看好。 相比起上一次2016-17年新年旧岁交接之际美元气势如虹的表现，美元指数当前的颓势就更加具有“现象级”的意义，其在2017年全年重挫10%的表现，也早已令投资者大跌眼镜。然而，在2018年里，美元要真的想起死回生，恐怕除了“尽人事”，还更得“听天命”。 新年假日国会猝然爆发的“极地漩涡”天气已经把美国东半部冻成冰窟，甚至连纬度与中国广东相当的佛罗里达州南部，气温都不可思议地降到了25华氏度(零下4摄氏度)。这场风暴给美国各地的节后返程交通带来了巨大的混乱，并且也把美国基建系统年久失修的疮疤再度揭开，令更多投资者对于此前表面光鲜数据背后的美国经济真实状况再生质疑。 而事实上，2018年伊始发布的首批美国经济数据也已并不特别抢眼。上周五(1月5日)发布的数据显示，美国12月非农就业人数增速放缓至14.8万，远远逊于此前各界预估的20万上下的水平，虽然表面上来看，这一增幅也并不是太糟糕，但却远远无法满足投资者此前已经被吊高的胃口。 而更糟糕的是，当前极寒天气的影响仍有可能延续下去，并进而对1月份的就业表现造成更进一步的影响，这可能会在美联储领导层交接期间打乱其既有政策部署，令3月份进一步加息的概率显著下降，这自然对于美元指数中长期前景构成利空。而更糟糕的是，基于以往经验，恶劣的冬季天气往往会对美国一季度GDP造成超乎预期的负面影响。这对于上任一年来争议不断，已经把个人命运前景全部都押注在了国内经济上的美国总统特朗普而言，更不是什么好消息。 诚然，对于特朗普而言，奇寒暴雪天气或许正好令他否定全球变暖的说辞暂时有了更多的说服力，同时，此中暴露出的问题也让他的基建新政之迫切性得到了强化，然而，新年伊始，除了天气上的刺骨寒风之外，美国政治却也再度面临寒流：上周，特朗普与其“军师”，前国家战略顾问班农也全面翻脸的状况，令他在上任一周年之际更加变得有如孤家寡人。而共和党在去年底参院补选失利后，当前仅在国会拥有区区一个多数议席，并可能在年内稍后的中期选举中陷入苦战。由此带来的不确定性依旧也是美元的长期利空因素。

当日，美国公布非农报告，数据显示12月非农就业人数仅增加了14.8万人，不及预期的19万人，不过梅斯特表示该数据并未改变美联储整体形势。 她在费城接受CNBC采访时表示：“我认为这是一份强劲的报告。从货币政策的角度看，我们基本处于充分就业当中。” 梅斯特是美联储的鹰派成员之一。她今年将成为FOMC票委之一。 美联储最近在12月会议上将基准利率目标上调了0.25个百分点，市场预计其将在3月份再次加息。 梅斯特称，在经济指标保持强劲和资产价值，特别是在股市飙升的情况下，政策制定者正在寻求“调整”政策。她一直支持美联储以循序渐进的方式提高利率的做法。 她说道：“我们目前没有达到2%的通胀目标。我们所要做的就是维持政策，促使经济继续扩张。我们一直在维持一个平衡的举措。” FOMC最近的预测表明，2018年将加息三次，不过目前市场的定价仅为两次。梅斯特表示，只要条件接近美联储的预测，至少加息三次将是合适的。 她称：“我很高兴看到加息三次或者四次，”她指的是预期整体加息次数，“我们正处于平衡风险的环境中，我认为逐步升息在当下是合适的，如果经济发展与我们预期不同，我们将会做出调整以实现我们的目标。” 梅斯特的言论与她的同僚哈克有所不同，哈克当日稍早指出，他倾向于今年升息2次。 此外，梅斯特也表达了对市场价值的担忧，称过度宽松的政策可能导致泡沫。“很明显，你不能预测泡沫，这就是为什么他们称之为泡沫。我们关心资产价格本身吗？不。我们关心的是资产价格对实体经济的影响。我并不认为我们处在一个金融不稳定的环境中。”

延续欧亚市场的强劲走势，美股三大指数在周四高开，并齐创盘中纪录新高，主要得益于“小非农”ADP私营领域就业增幅强劲。 道指高开59.08点，涨0.24%，报24981.76点。标普500高开6.28点，涨0.23%，报2719.34点，原材料和金融板块领涨大盘。纳斯达克综合指数高开21.61点，涨0.31%，报7087.14点。 道指随即突破25000点的整数位心理关口，在去年接连突破五道千点大关口，这次仅用了23个交易日就上涨了1000点，耗时创史上最短。 道指目前涨超100点或0.4%，刷新盘中纪录高位至25037点，标普500涨0.35%，报2722点，纳指涨0.43%，报7096点。本周纳指连续两天收高7000点，创2006年以来最好的新年开局表现。 素有“小非农”之称的美国12月ADP就业人数猛增25万，大幅超过预期的19万，创2017年3月以来新高。11月前值由19万修正为18.5万，说明就业市场未见放缓势头。 随后发布的12月Markit服务业PMI终值为53.7，创去年5月来最低，但高于预期52.5和初值52.4，就业分项指数也创去年6月来新低。12月Markit综合PMI终值54.1，略低于前值 54.5。 美股金融板块普遍走扬。美国银行早盘涨1.1%，刷新逾九年盘中高位至30.15美元，此前瑞士信贷上调了对美国银行的目标股价至35美元。道指重要成分股高盛涨超2%，标普500金融股指数涨幅扩大至1.2%，摩根士丹利和摩根大通涨超1.6%，富国银行涨2%，花旗涨1.3%。 美债收益率走高。10年期美债收益率涨至2.48%，两年期美债收益率涨至1.972%，刷新2008年9月以来最高。Bleakley Financial Group首席投资官Peter...

尽管周四（1月4日）美国就业数据强劲且美股再创新高，但现货黄金止跌反弹，摆脱鹰派FOMC会议纪要的影响一路走高，并在北京时间周五凌晨一度突破1325美元关口，刷新2017年9月15日以来最高水平。COMEX黄金期货周四收涨0.72%，报1324美元/盎司；白银期货收涨0.58%，报17.27美元/盎司。此外，钯金近日表现亮眼，周四现货钯金突破1100美元/盎司关口，超过2001年的高位1095美元。 周四晚上21:15公布的美国12月ADP报告显示，就业人数增加25万，创3月以来新高，为周五即将公布的美国非农就业报告奠定了良好基础。数据公布后黄金短线下挫跌破1310美元，但随后马上拉升回到1315美元水平，接着COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:18-21:21四分钟内成交量为10896手，交易合约总价值逾14亿美元，金价再度走低，不过很快再次反弹。 随后21:30公布的美国至12月30日当周初请失业金人数为25万人，高于前值和预期，已连续三周录得增加。22:45公布的美国12月Markit服务业PMI终值同样令人失望，录得53.7，创2017年5月以来新低。COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间周五03:33一分钟内再成交量为5283手，交易合约总价值近7亿美元。随后现货金价再度大幅攀升，一路走高触及1325.91美元/盎司。 不过，目前黄金仍面临获利回吐的压力。由于日内公布的ADP报告十分靓丽，市场对美联储加息的预期升温。美联储理事布雷纳德隔夜表示，不认为美联储将对税改刺激作出回应，或加快加息步伐。 眼下，市场焦点转向本周的最后一个重磅数据——12月非农就业报告，其中薪资增长尤为惹人注目。有分析师指出，12月非农通常受到季节性效应提振，这或刺激美元大涨。除了ADP之外，日内稍早公布的另一非农前瞻指标也表现强劲：美国12月挑战者企业裁员人数减少至3.2423万人，这也是就业市场的利好信号。

在连续下跌三周之后，在美国12月ISM制造业PMI指数和11月营建支出这两项靓丽数据的提振下，美元多头周三终于爆发，企稳于92关口上方，并在美联储纪要公布后扩大涨幅，最高触及92.27，收涨0.37%，报92.17。不过，尽管美元反弹，但市场策略师对美元近期前景仍持悲观看法，因担心美国未来的加息已被市场广泛消化。分析师认为，令人担忧的通胀压力的缺失，将使美元在未来几个月继续承压。 随着美元回暖，欧元等非美货币自高位回撤。欧元/美元日内持续回落，美联储会议纪要公布后扩大跌幅，收盘下跌0.41%，报1.2010。欧元/美元似乎忽视了德国劳工市场的乐观报告，该报告显示，德国的失业率降至历史最低水平5.5%，同时12月失业人数减少2.9万，跌幅超过预期。 英镑/美元盘初触及高位1.3612，欧盘时段由于美元买需越来越大，英镑一路下行，失守1.36关口后又跌穿1.35关口，最终收跌0.6%，报1.3511。周二公布的英国制造业采购经理人指数不乐观，也同时影响到价格的走势。 美元/日元录得三个交易日以来首次上涨，日内最高涨至112.60，收涨0.18%，报112.45。

受伊朗紧张局势及美国寒冷天气影响，周三美布两油均涨超2%，WTI原油上破61美元/桶关口，布油最高触及67.92美元/桶。北京时间周四凌晨公布的API原油库存报告不及预期，油价涨幅收窄。不过最终美布两油仍双双创下2014年12月以来最高收盘价，WTI原油期货周三收涨2.58%，报61.93美元/桶；布伦特原油期货收涨2.15%，报67.98美元/桶。 华尔街日报评论称，因担忧美国德克萨斯州及北达科他州温度过低，冻结了器械进而导致产量放缓，加上因特朗普政府考虑对伊朗施加额外制裁，伊朗紧张局势持续升级，日内WTI原油得以上破61美元/桶关口。尽管目前德克萨斯州器械冻结现象有所缓解，但由于假日交易寡淡，原油这一涨势被市场放大。 据外媒报道，美国迎来了罕见的寒冬，美国本土92%以上地区的气温都在零摄氏度以下。美国大部分地区的气温已经较此前的平均水平下降15~25华氏度，打破了一个世纪的纪录。美国国家气象局预计，当地时间周三至周四，纽约的降雪或达到5-8厘米，波士顿降雪将达到15厘米。美国能源市场因此出现大震荡，纽约电价达到两年来最高水平，天然气期货价格也创下一个月新高。 周四凌晨公布的API原油库存报告显示，美国至12月29日当周原油库存下降499.2万桶，前值为减少600万桶，预期为减少526万桶。此外，库欣原油库存减少211万桶，降幅超过前值和预期；汽油库存增加187万桶，增幅略高于预期；精炼油库存则大增427.2万桶，为2017年6月以来的最大单周增幅。API库存数据导致油价缩减涨幅。 据彭博，达拉斯联储一项针对逾100名油企高管进行的调查显示，WTI原油价格突破61美元/桶之后，已经达到了页岩油增产所需的最低“门槛”。42%的受访者称他们会在油价达到61-65美元的情况下扩大开采。如果油价继续攀升并突破66美元，更多油企高管暗示他们会加入增产大军。

短期内黄金、美元的命运如何演绎？接下来的美联储会议纪要料将率先点燃大行情。瑞银集团前瞻称，对于本次会议纪要，投资者可以关注四点，分别是经济预期、通胀、税改和2018年的加息预期。 1、对经济前景的理解：美联储的经济预测概述中，12月对2018年GDP增长的预期要快于9月时候的预期，这反映出了税改的影响。对2018、2019年两年通胀和加息的预期未做出改变。此次会议纪要将告诉投资者，委员们对于经济前景预测存在怎样的讨论。 2、通胀仍然是最大的问题：美联储最近三次会议的纪要非常引人关注，显示出其对通胀的信心正在逐渐降低，美联储温和下调了对通胀的预期，不过税改可能会对通胀的下跌有抵消作用。会议纪要是投资者了解美联储是否对通胀预期信心下降、下降多少的关键所在。 3、税改：美联储的经济前景预测概述中对2018年GDP增长的预测中位值明显上调，2019和2020年也有一定程度的上调，但低于2018年。长期GDP增长以及中期利率并未出现明显的上调。也就是说，美联储认为税改对经济的提振是短期内需求端的刺激，而非能长久推动GDP增长的长期供应端稳定。耶伦此前表示，在9月的经济预测中，已经将部分刺激措施计算在内，12月的预期已经基本囊括税改的一系列因素。这也可以看出，美联储对这一轮的经济预测调整已经差不多了。 4、对2018年加息的预期：瑞银此前预计，2018年美联储加息可能只有两次，尤其是如果美联储没有在3月份加息的话。这个预期主要是基于通胀仍然低迷，美联储也希望在加息之前，通胀数据能有决定性的提升。如果有关2018年究竟加息几次一直存在争议，或者通胀一直维持在低位引发显著的担忧，那么上述观点就会得到支撑。

在新年的首个交易日，美元指数延续了2017年的惨痛跌势，一路下行失守92关口，再次刷新三个月新低，收盘下跌0.49%，报91.83。不过据彭博报道，技术策略师Sejul Gokal撰文指出，技术面来看，彭博美元即期汇率指数处于超卖状态，且正在逼近支撑位，似乎将迎来反弹。 由于美元走低，非美货币则集体迎来狂欢，欧元/美元一度刷新9月8日以来新高至1.2082，距离去年9月高位1.2092不远，收盘上涨0.52%，报1.2059，站稳于1.20大关上方。日内公布的欧元区12月制造业PMI终值录得60.6，为20年来最高。此外，欧元区两大火车头德国和法国的12月PMI终值也表现不俗。德国12月制造业PMI终值为63.3，同预期和初值持平，创下1997年以来最佳；法国12月制造业PMI终值录得58.8，创2000年9月以来新高，但低于预期和初值59.3。花旗指出，欧元持续上涨成为了美元的一大压力来源。 英镑/美元盘中刷新9月25日以来新高，收盘上涨0.7%，报1.3593。加拿大皇家银行资本市场策略师称，英国央行可能将在未来一段时间持续发出鹰派信号。 美元/日元一度刷新12月15日以来新低至112.04，收盘下跌0.36%，报112.25。美元/加元短线跌破1.25关口，最低触及1.2496，收盘下跌0.49%，报1.2506。

周四美元跌势愈演愈烈，在美国国债收益率下滑和年底资金流动的双重打击之下，美元指数加速跌破93关口，一度下挫至四周新低92.58，最终收于93关口下方，报92.65，跌幅为0.4%。日内公布的芝加哥PMI意外攀升至67.6，达到5年多来的最佳水平，但美元指数并没有受到提振。随着美元多头一蹶不振，包括欧元、英镑以及澳元和加元等商品货币“异军突起”，不断刷新高位。 欧元/美元上涨0.41%，报1.1941，升至一个月高位。由于美元抛售仍有增无减，促进欧元兑美元价格走高，欧元周四当天未受意大利选举前景拖累，将于今晚公布的德国CPI值得关注。英镑/美元也得益于美元走软，收报1.3442，涨幅为0.31%。美元/日元继续大幅下挫，最低跌至112.76，日内下跌0.35%，收报112.88。 商品货币表现抢眼，主要受到金属和石油价格本周上涨的支撑。纽元/美元一度攀升至0.7101，为10月19日以来最高水平，收涨0.28%，报0.7086。澳元/美元收涨0.26%，报0.7794，最高触及0.7812，为10月24日以来最高水平。美元/加元跌破1.26关口，刷新10月20日以来新低至1.2571，日内跌幅达0.53%。