Author: FXCG

摘要：今年FOMC票委、美联储理事布雷纳德表示，未来一年或两年内美联储应坚持逐步加息路径，可能加息至超越中性利率水平，或超过3%。她也警告称，当金融失衡风险出现时，不排除激进加息的可能性，而金融脆弱性正在构筑中。 今年FOMC票委、美联储理事布雷纳德周三在底特律经济俱乐部演讲时表示，未来一年或两年内美联储应该坚持逐步加息路径，可能加息至超越中性利率水平。 她的理由是，随着美国财政刺激政策陆续出台，助长了经济的需求端。美国二季度GDP录得四年来最快扩张，经济增长前景坚实（solid），失业率接近1969年以来最低，劳动力市场强劲（strong），薪资增幅展现令人振奋的迹象，加息超过中性利率有助于防止经济过热。 6月FOMC提供的点阵图显示，美联储官员对长期自然利率的中位数预期是2.9%。布雷纳德今日表示，美联储有可能加息超过3%，因为政策制定者对中性利率的预期区间是2.5%-3.5%。目前美国联邦基金利率为1.75%-2%，这代表至少还会加息四次。 媒体也注意到，布雷纳德也呼应了美联储主席鲍威尔的言论，警告当金融失衡风险出现时，不排除激进加息的可能性。她表示：“现有信息显示，逐步加息还是合适的，但一旦情况生变，美联储也不会迟疑，将果断采取行动。例如，当底层通胀意外暴涨时，可能适合偏离现有的逐步加息路径。” 她还特别强调了部分（various）金融领域正在释放失衡信号，企业部门的债务风险上升，杠杆借贷也更为危险。美联储的研究显示，金融脆弱性正在构筑，可能是长时期经济扩张和超低利率的必然结果，但也展现了下一个过热风险会出现在金融市场，而非通胀中。 美联储主席鲍威尔也曾在上月的杰克逊·霍尔年会上表示，如果通胀预期实质性地走高或走低，或者危机再次浮现魅影时，“美联储将采取一切行动”。 市场普遍预期美联储会在9月25-26日的FOMC会议上宣布加息25个基点，12月为今年第四次加息的概率涨至82%，一周前刚超过70%，一个月前尚不足60%。

摘要：拉加德警告称，贸易摩擦若升级，将是对已陷入困境的新兴市场经济体额外打击，担心阿根廷和土耳其等正在经历的货币危机会蔓延至其他发展中国家：“贸易是有利于经济增长的工具和引擎，不应被威胁，特别是现在更不能冒险。” 本周后期将有多个重点新兴市场经济体召开议息会议，周二新兴市场股汇波动不大。但国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德还是警告了贸易形势给发展中国家带来的风险。 周二美股盘前，新兴市场指数最深跌0.8%，触及14个月最低，美股开盘后跌幅收窄。有相关统计的新兴市场货币指数盘初上涨，随后被巴西雷亚尔下跌2%拖累而转跌0.2%。有媒体称此为“新兴市场罕见的平静时刻”，IMF总裁拉加德则对英国《金融时报》透露，贸易摩擦若升级，将是对已经陷入困境的新兴市场经济体额外打击，担心阿根廷和土耳其等正在经历的货币危机会蔓延至其他发展中国家。 她警告称，目前IMF尚未看到“传染”蔓延的迹象，但“事态可能很快转变”，贸易威胁已经诱发了不确定性和投资者信心缺失，是发展中国家面临的主要风险之一，只是还没产生实质影响：“目前危机局限在阿根廷和土耳其等遭遇特定财政或政治问题的国家，但南非、印尼和巴西等国最近几周也见证了资本外流，这非常令人担心，提升了大范围新兴市场遭遇危机的风险。” 由于今年美元指数走强，个别新兴市场资产遭遇大幅抛售，令市场担忧当地政府和企业美元债务的偿付能力，既加深了资本外流，也加剧了本币贬值，目前仍在重新赢得市场信任的过程中。拉加德认为，贸易是有利于经济增长的工具和引擎，不应被威胁，“特别是现在更不能冒险”。 阿根廷央行周二召开货币政策会议，是9月紧急加息至全球最高行列60%之后的首次议息会议。土耳其和俄罗斯央行也将于周四和周五召开货币政策会议。市场普遍预期土耳其央行会加息来遏制双位数通胀和本币里拉贬值，俄罗斯央行也可能被迫加息。 拉加德表示，在美元资产吸引力普遍走强的今年，贸易摩擦是额外制造的风险，将增加亚洲经济体的脆弱性，因为该地区已经形成了整合的供应链。美国经济的最大受害者将是消费人口中的低收入人群，他们面临着关税及其反制措施对广泛商品涨价的冲击。 她也谈到了阿根廷马克里政府请求IMF加快拨付500亿美元援助贷款的事宜，称IMF正在考虑这一请求，并在审议阿根廷提交的财政紧缩政策，以及提前一年（2019年）实现财政预算平衡的可能性。她表示，如果马克里政府进行严肃改革，IMF将在研究紧缩措施对阿根廷宏观经济的影响以及债务可持续性之后，与阿根廷政府展开合作。 IMF曾在8月31日承诺全力支持陷入困境的阿根廷，令其本币贬值危机一度有所缓和。阿根廷于9月3日宣布了一系列财政改革计划，将对大宗商品出口商征税来提升收入，政府体系面临大裁员，并提前一年实现财政收支平衡，以求快速重建投资者信心。

摘要：据外媒报道，加拿大准备好允许美国奶制品“有限进入”该国乳业市场。美国总统特朗普称，加拿大希望达成协议。美元兑加元跌近百点，跌超0.7%，重新逼近1.30关口，基本回吐9月以来全部涨幅。 上周谈判未果后，美国和加拿大本周二起重新恢复NAFTA（北美自由贸易协定）谈判。虽然错失了8月31日前达成协议的机会，新一轮谈判开局较为顺利。 据外媒报道，加拿大准备好允许美国奶制品“有限进入”该国乳业市场。作为妥协的“回报”，加拿大希望美国可以让步，不要删除现有协议第19章的争端解决机制。 美国总统特朗普同日在白宫表示，美加贸易对话进展顺利，加拿大非常希望与美国达成贸易协议。负责本次谈判的加拿大外长Chrystia Freeland走出美国贸易代表办公室后表示，两国谈判“强度极大”，但氛围友好，双方都在周末“进行了大量思考”，这是一个“非常有生产力的会议”。 但她强调称，还没有任何结论达成。加拿大总理特鲁多周二也对记者重申了一直以来的谈判观点，即一个对加拿大糟糕的NAFTA协议还不如没有。 其中一位知情人士表示，加拿大意识到在特定问题上需要妥协，加拿大作出的乳业市场准入让步，将同此前与欧盟和环太平洋国家达成的自由贸易协议条款差不多。 前加拿大外长Peter Mackay曾指出，加拿大“被逼到了墙角”，如果被排除在新版NAFTA协议之外，美国会付出代价，“但加拿大的代价更高”。 有媒体曾提到，美加重谈NAFTA面临三大争议话题，除了加拿大过于保护本国的乳业市场，加拿大还想保留贸易纠纷解决机制，以及针对加拿大媒体的文化保护问题。争端解决机制被保留，将有助于加拿大挑战美国依据国内法律的反倾销与反补贴调查。美国农民非常不满加拿大对本国乳业的“供应管理系统”，认为切断了向加拿大出口奶制品的可能性。 自从8月27日美墨就NAFTA重谈达成双边协议后，美加恢复谈判，原本预计8月31日能达成协议。但特朗普私下向彭博社透露的态度强硬，认为加拿大“别无选择”必须接受美国拟定的条款；加拿大特鲁多政府明年面临大选，受到主要票仓乳业农民的政治压力而不能轻易妥协。...

摘要：欧盟贸易专员马姆斯特罗姆与美国贸易代表莱特希泽周一在布鲁塞尔会面，并称有望最早在11月解决部分技术性的贸易壁垒，达成部分贸易协议。双方讨论了如何推进谈判和各自认为最优先的话题，期望在短中期内取得实际进展。 据多家主流外媒，欧盟贸易专员马姆斯特罗姆与美国贸易代表莱特希泽周一在布鲁塞尔会面，并称有望最早在11月解决部分技术性的贸易壁垒，达成一部分贸易协议。 马姆斯特罗姆表示，与莱特希泽的会面是夯实欧盟委员会主席容克与美国总统特朗普“暂时贸易停火”协议的第一步。双方讨论了如何推进谈判和各自认为最优先的话题，以及如何在短期到中期内取得实际进展。她表示，双方团队会在未来几周密切接触，“今年秋季待完成工作太多了”。 莱特希泽在声明中称，双方对话“富有建设性”，9月底他与马姆斯特罗姆将再开一次会，10月由团队专家会面讨论哪些关税和非关税壁垒可以被取消。如果进展顺利，11月时两人作为双方首席贸易谈判代表将再度会面，敲定部分条款的最终内容。 有媒体指出，这是特朗普与容克在7月25日达成“暂时贸易停火”协议后，双方首席谈判代表的首次会晤。也有评论认为，本次会面有望切实缓和跨大西洋的商贸关系紧张。 媒体称，美国与欧盟可能达成的潜在协议内容包括：在汽车安全、医疗器械和制药等领域减少标准冲突和监管障碍，但农业和金融服务业等敏感领域的分歧暂时不会解决。 美国贸易代表办公室周一表示，已就与欧盟谈判启动了国会咨询程序，寻求贸易促进授权（TPA）下的快速审批立法工具。这代表在行政机构完成谈判后，美国国会立法机构只表决“接受与否”，不能修改投票的协议内容，美国政府需与国会两院主管贸易的委员会保持密切沟通。 有外媒指出，这一举动代表美欧谈判进展顺利，也代表双方都希望达成经贸关系的实质改变。7月“停火协议”表示美欧将致力于促进彼此零关税，并将汽车之外工业品的非关税壁垒和补贴都降至零。特朗普将暂时不对欧盟汽车施加新的关税，欧盟也同意进口更多美国大豆和液化天然气。 欧盟委员会随后在9月3日表示，建议将欧盟内部更多进口配额发给不含荷尔蒙的美国高端牛肉。进口更多美国牛肉不属于7月“临时停火协议”的一部分，但可以用来缓解跨大西洋贸易伙伴之间的贸易摩擦。 有外媒也特别指出，尽管周一进展可在未来几个月限制新一轮美欧贸易摩擦升级的风险，美国对待贸易问题的态度和方式，以及特朗普政府对多边贸易体系的质疑，还是令欧盟不满。 欧盟农业事务专员Phil...

摘要：据外媒报道，欧盟首席英国退欧事务谈判官巴尼耶表示，在10月底或11月初的时候达成退欧协议是“现实的”。消息过后，英镑兑美元、欧元纷纷短线拉涨，欧元也跟着“沾光”走强。 英国退欧的最后期限在2019年3月29日。如果届时英国政府与欧盟仍然无法达成具体的协议，英国将要不得不“无协议退欧”。 9月10日周一欧市尾盘时段，有外媒报道称，欧盟首席英国退欧事务谈判官巴尼耶表示，在未来6到8周（也就是说在10月底或11月初的时候）达成退欧协议是“现实的”。 巴尼耶还表示，英国和欧盟在安防方面有很多共识，接近就安全关系达成一致。与英国构建强大的关系符合“共同利益”。 消息过后，英镑兑美元短线拉涨约60点，站上1.30关口。同时，欧元也跟着“沾光”。欧元兑美元短线拉升近20点。 今日早些时候，据外媒报道，欧盟27国领导人正计划授予巴尼耶新的权力，从而确保最终和英国达成退欧协议。欧盟此举将尤其关注目前令双方谈判陷入僵局的爱尔兰边境问题，试图在限定时间内达成共识并公布协议，以避免英国无协议退欧。 巴尼耶曾多次表示，爱尔兰的边境问题是达成英国退欧协议至关重要的因素。“在爱尔兰问题上如果没有可操作的后备计划，就无法达成协议。如果达不成英国退欧协议，就不会有进一步的谈判，在达不成退欧协议的情况下，不会有迷你版的协议；最坏的情况就是无协议退欧。” 爱尔兰是欧盟成员国，英国退欧后，需与欧盟成员国重新设立边境。英国和欧盟都认为在英国脱欧后，不应当在爱尔兰与北爱尔兰（英国）之间设立硬边境。欧盟之前提出，让北爱尔兰在英国退欧后仍留在欧盟关税同盟和单一市场，但被英国政府拒绝，英国首相梅认为在自己的国家内设置‘第三国’关税边境，造成经济和司法的混乱。 欧盟方面，欧盟领导人将在9月20日于奥地利萨尔茨堡举行的非正式峰会上重点讨论英国退欧问题，并希望能在10月份的欧盟峰会时公布新的英国退欧纲领，以便欧盟和英国双方都能在11月的特别英退峰会上达成协议做好足够的准备。 英国方面，首相梅将于本周四就无协议脱欧召开内阁会议，该会议将持续3小时。 近两个月以来，关于英国无协议退欧的担忧情绪一直在不断升温，令英镑也持续承压。7月，首相梅还发表讲话称英国议会要为“无协议”脱欧以及其他各种结果做好准备。...

摘要：美国劳工部上周五公布的数据显示，8月非农就业人数及薪酬增幅远超市场预期。业内人士预计，强劲的就业数据将使市场对美联储本月加息的预期升温，同时增加了12月再次加息的可能性。 美国劳工部上周五公布的数据显示，8月非农就业人数及薪酬增幅远超市场预期。业内人士预计，强劲的就业数据将使市场对美联储本月加息的预期升温，同时增加了12月再次加息的可能性。 数据显示，8月份美国失业率降至近10年来的低点，非农就业人数增加20.1万人，超出媒 体调查所预估的增加19.1万人。平均小时工资增长幅度为2.9%，高于市场2.7%的涨幅预期。 受此提振，市场对美联储将在月内加息的预期升温。有相关数据显示，利率市场目前预计，美联储在9月加息25基点的概率为99.8%，微高于一周前的98.4%。12月加息的可能性从一周前的70.1%上升至77.6%。汇市市场的反应较为明显，美元指数快速上扬。 “从报告数据看，美国的就业增长依然十分强劲。”有经济学家表示，工人数量不足和工资增长将坚定美联储保持渐进加息进程的立场。 “这是一份可靠的报告。”也有经济学家认为，劳动力市场的紧张状况增加了美联储年内第3次加息的可能性。达拉斯联储主席罗伯特卡普兰也在上周五表示，鉴于强劲的就业报告，美联储应继续提高利率。 一些业内人士也已开始注意到就业状况对未来加息预期的影响。有策略师表示，如果工资增长幅度继续走高，将会对美联储是否推出第4次加息产生影响。

摘要：随着美国对伊朗的制裁越来越近，印度发现自己处于进退两难的境地。一方面，美国政府希望印度削减伊朗石油。另一方面，伊朗向印度炼油企业提供更有利的购买激励措施。由于来自美国的压力上升，印度在削减伊朗的原油购买。上周的初步数据显示，印度8月进口伊朗石油53.2万桶/日，相比7月进口量大降32%。 随着美国对伊朗的制裁越来越近，印度发现自己处于进退两难的境地。一方面，美国和印度之间的联系近年来有所改善。另一方面，印度和伊朗之间的双边关系也有所改善。 印度和伊朗关系的改善在很大程度上源自两国之间与石油相关的利益。自伊朗制裁在2016年初解除以来，伊朗希望重新夺回在印度和整个亚太地区的市场份额，因此它在迅速增加石油产量。 印度是全球第三大石油进口国，仅次于中国和美国。印度需要伊朗石油以满足其不断扩大的炼油业的需求，此外，伊朗石油进口也为印度提供了供给的多样性。今年，伊朗对印度石油进口给予了慷慨的折扣。直到最近7月底，随着美国新制裁的第一阶段到来，伊朗加大了对印度的支持力度。在印度当地一些保险公司停止为伊朗出口印度的原油提供保险服务后，伊朗为印度提供原油运载保险服务。目前，印度是伊朗第二大原油买家，仅次于中国。 近期数据显示，由于来自美国的压力上升，印度在削减伊朗的原油购买。上周的数据显示，印度8月进口伊朗石油53.2万桶/日，相比7月进口量大降32%。尽管环比大降，印度8月自伊朗的进口量同比仍大涨56%，因印度炼油厂继续从伊朗油价折扣中获利。 印度的另一个问题是，在美国总统特朗普5月决定重启对伊朗的制裁之前，印度炼油厂的年度进口计划已经制定。今年4月，行业知情人士表示，印度炼油厂计划在2018/19年将自伊朗的原油进口量翻倍，主要是由于有利的定价及伊朗给予的折扣。当时，这一进展标志着印伊双边关系的转向和两国能源部门的双赢局面。 尽管上个月印度削减了自伊朗的原油购买，问题在于这一趋势是否会继续。印度在这一问题上一直含糊其辞。有时候，该国似乎减少伊朗的石油进口向美国示好。而有时候，印度似乎又准备抵制来自美国的压力。 观察一下印度过去三个月的石油进口可能会为印度未来可能的轨迹提供一些线索。美国5月表示将重启对伊朗制裁后，印度6月份自伊朗的石油进口量比前一个月减少了16%。 然而，7月印度国有炼油厂从伊朗进口的石油实际上环比增加了30%，达到纪录高位76.9万桶/日。相比2017年7月的41.5万桶/日，印度7月份自伊朗的石油进口大涨85%。值得一提的是，7月印度自伊朗的石油进口数据之所以大幅上涨，是因为印度国有炼油企业预期美国即将实施的制裁将带来不确定，因此增加了伊朗的石油购买。 鉴于美国政府希望印度削减伊朗石油，而伊朗向印度炼油企业提供更有利的购买激励措施，印度自伊朗的石油购买可能会继续高于2017年水平。 9月6日，印度与美国外交和防务“2+2”会谈在印度举行。当天美国国务卿蓬佩奥表示，华盛顿将考虑给予印度等向伊朗进口石油的国家豁免，并给它们“一点时间”来解除与伊朗的交易，最终达到停止进口伊朗石油。...