Author: FXCG

本周，全球市场都在盯紧这一风险事件——周四晚19:45公布的欧洲央行利率决议及20:30的德拉基发布会。尽管市场普遍预期欧洲央行10月决议将会维持关键利率不变，但鉴于德拉基曾在上月暗示或在10月采取行动，此次会议投资者纷纷密切关注该央行是否会释放关于缩减或退出QE计划以及未来何时采取首次加息等一系列行动信号，若出现任何蛛丝马迹，恐引起金融市场巨震。 关于缩减QE 投资者最想问的五大问题 1、欧洲央行缩减购买资产的幅度？ 许多分析师预期，欧洲央行将宣布自1月起将每月购债规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续9个月；此前多个引述消息人士说法的报道指出，决策者倾向“减少购买资产、拉长购买时间”的选项。目前更大的争议点在于，该行会以设定缩减QE 6个月或9个月的方式，不对购债计划设定终止期限，还是会直接宣布QE终结的日期； 目前购债计划的到期日为12月，有分析称并不排除再延长12个月，并将购债规模进一步缩减至每月200-250亿欧元的可能性。 2、欧洲央行会改变前瞻指引吗？ 欧洲央行声明中料继续保留这样的说法：即政策利率仍将维持低位，直至量化宽松计划结束“很久之后”。欧洲央行货币刺激维持的时间越长，投资者对其加息时机的预期就越会往后推，货币市场或不再预期欧洲央行2018年会加息，甚至预计2019年之前都加息无望。欧洲央行可能还会重申将对债券到期所回收资金进行再投资，向外界发出明确信号称，该行仍将在一段时间内活跃于债市。 3、欧洲央行还担心欧元强势吗？ 目前欧元已自9月欧洲央行会议后触及的逾两年半高位下滑近3%，但有关欧元强势的担忧仍困扰着决策者。数据显示，投资者仍预期欧元还有进一步上涨空间。根据CFTC最新报告，欧元多仓接近纪录高位。野村证券认为，在欧洲央行行长德拉基上次的新闻发布会上，“汇率”一词出现了25次，这是在德拉基或其前任特里谢的所有发布会中出现频率最高的一次。...

据报道，本月稍早，沙特油长Al Falih在访问莫斯科时，与俄罗斯和委内瑞拉官员就延长减产协议做出讨论。俄罗斯总统普京当时表示，减产协议可延长至明年年底。沙特方面则在之后表示，将“灵活”对待这一提议。 已经有不少OPEC成员国表示希望将减产协议持续到2018年底。OPEC与非OPEC产油国将在11月30日召开会议，决定石油产量。 随着会议日期的临近，沙特与俄罗斯频频“放风”。 周二，沙特油长Al Falih在讲话中表示，对目前产油国共同行动感到满意，但减产协议仍有努力空间，将继续密切关注减产执行水平，对减产协议的未来选项持开放态度。 沙特油长还指出，决心采取一切行动来使库存降至五年均值水平。“当我们接近实现库存目标时，我们将决定如何平稳地退出当前减产协议。” 俄罗斯能源部长日前表示，将在11月初访问沙特期间与Al Falih讨论有关全球减产协议的事情。还计划与Al Falih讨论油市状况。 此前公布的报告显示，OPEC与非OPEC产油国9月石油减产执行率达到120%，创2016年11月30日宣布减产行动以来新高。...

一些人最近对欧元的看法相当悲观，不难理解其中的原因。 在2017年的前9个月，欧元/美元强势上涨，因政策分歧意外演变成政策趋同。 这导致了一个非常滑稽的仓位转变。你可以从下图的浅蓝色中看到: 现在，尽管欧洲央行预计会宣布削减购债规模，但看起来形势可能会再次逆转。随着美国的税收改革取得“进步”，美联储决意再次加息，意大利和西班牙的政治动荡也加剧了欧元解体的可能性，人们明显感觉到，欧洲美元可能正走向衰落。 正如我们早些时候所指出，欧洲股市的外围不安情绪正在显现。以下为本月迄今欧洲股市的不同路径(DAX指数、CAC、欧洲斯托克指数、MIB和IBEX指数)： 在这样的背景下，德拉基似乎不太可能冒过度鹰派的风险，而且，在今年的上涨之后，欧元略微走软并不是坏事(对欧洲股市来说)。 高盛周一在一份报告中指出，欧洲央行10月26日的会议吸引了大量投资者的注意力，因为欧洲央行可能会宣布量化宽松的开始，但也会对利率给出更多的前瞻性指引。自从上次欧洲央行会议以来，欧元/美元贬值了2%，根据我们的外汇团队的看法，欧元升值的一些驱动因素已经开始逆转。加泰罗尼亚最近的紧张局势，加上德国的选举结果和意大利的选举担忧，也导致欧洲政治风险加剧，并进一步拖累欧元。

美国总统特朗普周二(10月25日)与参议院共和党人共进午餐，据出席午餐会的两位参议员透露，特朗普借此机会机会征询了他们对下任美联储(FED)主席人选的意见。值得注意的是，此次会上的表决人选仅有美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)和斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)，而后者似乎更受共和党人的青睐。 特朗普上周日(10月22日)在福克斯商业电视网播出的专访中表示，他正在考虑提名鲍威尔和斯坦福大学经济学家泰勒担任美联储的两个最高职位，但并称他也中意现任主席耶伦(Janet Yelln)。 获得前民主党总统奥巴马提名为美联储主席的耶伦自2014年初开始领导美联储。她的任期将于明年2月结束，但特朗普可能会决定再次提名她为主席。 特朗普本周一(10月23日)曾表示，他已经“非常接近”宣布提名人选的阶段。该提名人选还需获得参议院确认。 鲍威尔的货币政策立场略偏向鸽派，与耶伦类似，如果他当选美联储主席，预计会延续渐进退出的政策。然而，泰勒被视为货币政策鹰派人士，他主张根据规则来制订货币政策。根据他的公式，即“泰勒规则”，当联邦基金利率应当已经被上调至3.75%，远高于目前1.0-1.25%的目标区间。 不一样的声音！泰勒当美联储主席 可能比耶伦更加鸽派？ 泰勒认为，特朗普政府可以通过放松管制和税改来大幅提高经济增长，且没有通胀压力，而耶伦对此态度更为审慎。由此可见，与民主党的耶伦相比，共和党的泰勒比较不倾向用升息手段来回应政策驱动的经济增长。...

美元指数盘初逼近两周半高位，并一度触及94整数关口。交易商推测，下一任美联储主席可能采取更为强硬的货币政策立场。但此后，美股大跌，致市场避险情绪回升，美元兑日元跳水，美元指数回落后小幅反弹，收盘报93.8409，涨0.03%。 德意志银行驻纽约的汇市策略部全球联席主管Alan Ruskin表示，影响市场的主要因素是美债收益率攀升、围绕下任美联储主席人选的分歧、以及美国政府目前的财政状况。 美国总统特朗普周一表示，“非常，非常接近”就下任美联储主席提名做出决定，正考虑至少三个人选。其中包括，美联储理事鲍威尔、斯坦福大学经济学家泰勒以及美联储现任主席叶伦。 欧元兑美元跌0.25%，报1.1754，仍位于9月8日触及的两年半峰值1.2092之下，受累于对西班牙加泰罗尼亚地区独立危机的担忧。在该地区于10月1日举行独立公投后，西班牙中央政府于上周六(10月21日)决定将其收归直接管辖。 此外，欧洲央行将于周四(10月26日)举行货币政策会议。欧洲央行决策者暗示，不急于收紧政策，抵消了交易商押注欧洲央行将会采取更鹰派立场对欧元的提振，从而导致欧元走软。

周一（10月23日）富国银行分析师预计欧洲央行将于周四宣布将量化宽松政策，从每月600亿欧元下调至400亿欧元。他们认为，从2018年末开始，加息的过程将是缓慢的。 欧洲央行在过去几年对欧元区经济实施了超乎寻常的货币宽松政策。不仅在2014年年中将存款利率降至负值，还在2015年初启动了量化宽松计划。 在最鼎盛时期，欧洲央行的债券购买总额为每月800亿欧元，但管理委员会今年早些时候将每月购买率削减至600亿欧元。 欧元区经济继续增强，大多数分析人士都期待管理委员会在周四的政策会议上宣布再次下调债券购买利率，该利率可能在明年初生效。 欧洲央行明年将可能完全停止购买债券，尽管具体时间多少有些不确定，市场投资者还期待管理委员会在2018年底开始缓慢的加息进程。 丹尼尔·诺伊在伦敦表示，一旦英国成为欧盟的第三国，位于英国的银行将失去进入欧洲市场的机会，欧洲的银行也将失去进入英国市场的机会。目前将不得不采取行动，因为剩下的时间已经不多了。