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周三美联储发布褐皮书称，美国的劳动力市场持续收紧，许多地区的工资涨势加快。这似乎给美联储今年多次加息铺平了道路。 美联储的评估表明，自1月中发布褐皮书报告以来，劳动力市场小幅增强。 美联储在褐皮书中称：“在全国范围内，联系人观察到持续的劳动力市场收紧以及对合格工人的需求旺盛。” 报告指出：“多个地区报告称，大部分行业的员工持续短缺。建筑、信息技术和制造业的企业需求尤为旺盛。” 美联储还指出，在其12个区域中有4个地区的钢铁价格“显着上涨”，部分原因是外国竞争的下降。特朗普总统上周宣布了一项关税计划，拟对钢铁进口征收25％的关税。 总体而言，美联储指出，1月和2月，美国经济活动增幅为“轻微到温和”，价格涨幅温和。这些评估与之前的褐皮书报告中的评估类似。 金融市场预计美联储本月晚些时候将加息。美联储政策制定者在去年12月预计，今年将有三次加息。 最近几周，多位美联储决策者表示，需要逐步增加利率，在保持劳动力市场收紧的情况下，避免最终助长高通胀。 美联储褐皮书是美联储根据其所属12家地区联储的最新调查结果编制而成的全美经济形势的常规报告。美联储每年发布八次褐皮书报告，该报告用数据反映美国各个地区近期经济以及各领域各行业的实际状况。

一位美联储高官认为，当前美国的就业形势下，联储有必要加息，油市可能因供应不足出现油价上涨，但市场可能没有怎么在意这种风险。 美国时间6日本周二，达拉斯联储主席Robert Kaplan接受CNBC采访时表示，他青睐今年加息三次，行动宜早不宜迟。他认为，美国处于或接近充分就业状态，今年失业率会跌向3%，这种形势下应保持加息。 Kaplan预计，未来几年石油市场将保持“脆弱的平衡”，但可能遭遇供应不足带来的油价上涨。因为美国页岩油供应会随油价涨跌波动，在页岩油产量推升美国石油总产量的同时，能源企业却能长期产油的大项目投资却减少了。这造成供不应求的风险。他认为市场可能并没有太考虑这种风险。 Kaplan今年没有FOMC投票权，2020年投票权轮到他。华尔街见闻此前提到，去年12月美联储公布的利率预期点阵图显示，当时大多数美联储官员预计今年总共会加息三次。但最近市场越来越预期今年联储可能加息次数达到四次。 上周二新任美联储主席 鲍威尔在众议院作证时称，“预计将进一步逐步加息”，美国经济展望维持强劲，市场波动不会阻止加息步伐。市场对加息四次的预期增强，10年期美债收益率重回2.90%。 上周四，美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利提到今年四次加息的可能。他说：“如果要加息四次，每次加25基点，我相信仍然是循序渐进的。”他指出，这将是十年前美联储收紧政策时一半的激进幅度。 上周四鲍威尔在参议员作证时态度没有上周二那么明显的鹰派意味。华尔街见闻此后提到，市场已经充分预计了三次加息的可能，CME的美联储观察工具显示，联邦基金利率期货市场预计加息四次的概率为30%。 截至发文，目前CME的美联储观察工具显示，若以每次加息25个基点计算，联邦基金利率期货市场预计，今年3月美联储加息概率为88.8%，在3月加息后9月再加息至少25个基点的概率超过90%，在加息两次后12月继续加息至少25个基点、即今年共加息三次的概率超过70%，今年共加息四次的概率只有30%左右。

美国WTI 4月原油期货电子盘价格周二(3月6日)收盘下跌0.21美元，跌幅0.34%，报62.36美元/桶。美元下跌对油价起到支撑作用，但API原油库存增幅超预期施压油价下跌。 与此同时，ICE布伦特4月原油期货电子盘价格收盘上涨0.02美元，涨幅0.03%，报65.56美元/桶。 美元跌至一周低位支撑油价 随着美元兑一篮子货币汇率跌至逾一周以来的最低点，油价也受到了支撑。 韩国表示，将在十多年来首次与朝鲜举行峰会。这一消息促使投资者抛售美元，转而购买大宗商品等风险较高的资产。美元走软使以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者更便宜。 API原油库存大增尾盘施压油价 API公布数据显示，美国截至3月2日原油库存增加566.1万桶，超过预期的增加300万桶，上周汽油库存大降453.6万桶，降幅超出预期的下降180万桶；精炼油库存意外增加148.7万桶，预期下降133.3万桶。 在炼油厂的季节性维修周期之前，原油库存不断增加，而停产意味着它们需要的原油会减少。 美国产量增加成主要利空因素 除了库存增加，美国原油产量已超过1000万桶/日，超越最大石油出口国沙特的产量。 据美国能源部的数据，11月份的产量达到创纪录的1005.7万桶/日。Interfax energy的高级能源分析师Abhishek Kumar表示，美国石油产量的上升仍是影响油价的主要利空因素。...

周二11:30澳洲联储将公布利率决议及政策声明，但在全球央行的紧缩大潮中，澳洲联储却可能在这场竞争中进一步退缩，市场预计本次澳洲联储将让利率维持在一年多以来最低位1.5%不变。对于此次利率决议，市场更多的关注澳洲联储对通胀及薪资方面的言论是否发生变化。此前，澳洲联储认为，失业率可能逐步下降，薪资增速疲软可能持续一段时间，预计通胀将在一段时间内维持低位。 一个月前交易商还曾对澳洲联储今年进行2010年以来的首次加息加以定价，但目前越来越多分析认为，澳洲联储将维持利率在创一年多以来的纪录低点1.5%不变。由于澳洲债务创纪录高位，而薪资增速却停滞不前，围绕在澳洲家庭财务状况的质疑越来越多，再加上零售行业通货紧缩且就业市场还未能实现充分就业，这些因素已经抑制了澳洲联储的加息预期。 市场的一个关键转折点是1月31日，当天公布的2017年第四季度数据显示，澳洲整体和核心通胀率均低于澳洲联储2%-3%目标区间下限。澳洲主席洛威2月中旬向议员作证时也明确表示，他不急于收紧政策，因此前澳洲不需要像其他国家那样过度放松货币政策，因此当前也不急于实行加息。 此外，澳元汇率的浮动也意味着澳洲联储没有必要与全球央行保持步调一致。下图显示，在澳洲债券收益率自2001年以来首次低于美国同期债券收益率之后，澳元今年首次出现走软。尽管长期来看，利率差异将对澳元走软产生重要影响，但澳元走势也与大宗商品表现息息相关，大宗商品近期表现出新的活力，其利好有望抵消利差对澳元的长期负面影响。 而澳洲的薪资问题也与世界其他地区非常相似，低迷的失业率似乎不再意味着薪资上升。尽管2017年澳洲出现了大量就业机会，但薪酬增速已经放缓至1991年经济衰退时的水平。澳洲联储坚持认为，充分就业（失业率约为5%）将迫使企业向员工支付更高的工资，以留住现有员工并吸引新员工，但是从全球的状况来看，充分就业都未能点燃薪资增长的预期。因此，在薪资上涨并导致通货膨胀加速上涨之前，澳洲联储将按兵不动。

前意大利总理伦齐辞去民主党党首职务，称自己所属党派败选，民主党不应与“极端”党派达成协议，并将在下一届议会担任反对党。 据已知的上周日投票结果，意大利反建制五星运动有望成为最大的单一政党，而由反移民联盟领导的中右派联盟将是最大的团体。双方均没有获得多数席位，但均声称有权领导下届政府。 从已统计的98%的选票计算，中右联盟的得票率为37.3%，其中“北方联盟”党的得票率为17.6%，前总理贝卢斯科尼的意大利力量党为14.1%。五星运动党则是得票率最高的单一政党，得票率为32.4%。伦齐领导的执政党民主党的得票率为18.8%。 根据去年意大利通过的新选举法，只有在选举中实际得票数超过40%的党派或党派联盟才可能获得议会席位的多数，实现组阁。 出现一个由五星运动党领导的执政联盟机会不大，更可能的状况是贝卢斯科尼阵营和伦齐领导的民主党携手。但受到2013年税务欺诈罪的影响，贝卢斯科尼本人无法再度担任意大利总理，曾任欧洲议会议长的塔亚尼可能是未来的意大利总理。 对于“悬浮议会”出现、各方达成协议的时间或举行新的选举，意大利宪法并没有时间限定。在新政府组阁完成前，意大利将继续由看守内阁总理真蒂洛尼领导。

特朗普对进口钢铁和铝产品开征全球性关税的计划，似乎还留有一定的余地。 美国白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗 (Peter Navarro)昨日在CNN节目上表示，此举对美国国内钢铁和铝行业的生存很有必要，不会豁免任何国家，但对美国企业所必须的某些特定产品，可能会给予一定的豁免。这也是美国官方首次暗示，此次行动的范围可能并不像外界最开始认为的那样广泛。 纳瓦罗在节目中称： 在某些特定情形下会有豁免，这时候需要通过豁免让（美国）企业能继续运转。但是在当前这个时点，没有一个国家会被排除在外。 特朗普上周四表示，由于进口钢铁和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全，为重振美国钢铁和铝产业，计划对所有来源的进口钢铁和铝产品全面征税，税率分别为25%和10%，具体细节将于本周宣布。 在CNN上述节目中，对贸易问题一向持鹰派立场的纳瓦罗表示，特朗普可能本周签署通过钢铁和铝进口关税，最迟也会在下周签署。他认为，豁免的口子一旦打开就会一发不可收拾。他提到： 一旦你开始豁免某些国家，你就需要进一步提高对其他所有人的关税。 只要豁免了一个国家，然后就得豁免另一个国家，这是一个恶性循环。

意大利自周日起开始本届议会选举，目前仍在进行中。 此次选举将确定各党派及党派联盟的议会席位，以及未来可能的执政党。如市场所期，目前的出口民调显示，此次大选无法产生压倒性胜出的党派或党派联盟，将同此前的德国大选一样，产生需要多党联合执政的悬浮议会。 最新的出口民调显示，前总理贝卢斯科尼带领的中右翼联盟目前取得领先，代表民粹主义的五星运动党位居第二。 今晨出口民调公布后，欧元兑美元短线跳升，最高上涨近50点至1.2365，其后抹去所有涨幅。黄金期货走高近两美元，目前报1324.90美元。 意大利电视台RAI的民调显示，前总理贝卢斯科尼带领的中右翼联盟民调领先，预计获得33%-36%的席位，五星运动党预计获得29.5%-32.5%的席位。目前执政的中左翼民主党民调相对落后，预计获得24.5%-27.5%的席位，民主党由前总理伦齐领导。 市场最为担心的是民粹主义的五星运动党，该党的右翼立场可能影响到整个欧洲。五星运动党此前未曾参与到任何执政联盟中，但该党领袖Di Maio称，如果未能取得独立执政需要的足够席位，有意与其他政党开启（组阁）对话。 2017年，意大利通过新选举法，只有在选举中实际得票数超过40%的党派或党派联盟才可能获得议会席位的多数，实现组阁。 鉴于出现一个五星运动党领导的执政联盟机会不大，更可能的状况是，贝卢斯科尼阵营和伦齐领导的民主党携手。 但受到2013年税务欺诈罪的影响，贝卢斯科尼本人无法再度担任意大利总理，可能的总理或是曾任欧洲议会议长的塔亚尼。 意大利大选的最终结果，或将在当地时间周一下午2时（北京时间晚间9时）公布。

新任美联储主席鲍威尔周四参加美国参议院银行委员会听证，不少分析师认为他不会更改周二国会听证首日时，对经济和通胀前景保持乐观的论调。 在今日听证开始前，美国股债齐跌，道指最深下跌150点，逼近25000点关口。听证会开始后，美股三大指数跌幅收窄，并全线转涨，道指一度涨超150点，日内振幅近300点。 不过午盘前、听证刚结束时三大指数转跌。美元指数维持90关口上方，10年期美债收益率跌幅收窄至不足1个基点，交投于2.861%。周二听证后这一收益率曾重回2.90%上方。 市场重点关注鲍威尔称，只要经济表现正常，就会恰当地调整货币政策，而目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象。在通胀引发担忧之前，薪资和劳动力市场仍有提振空间。 问答环节重申：就业仍存闲置 通胀尚未达标 在宣读完与周二相同的证词后，鲍威尔开始回答参议员提问，并在实际上达到了安抚市场的效果。除了与银行业监管、沃尔克规则更改等与该委员会相关的问题，不少参议员问到了经济现状。 第二个问题涉及，美联储是否可以避免不必要的激进加息，令经济增长受损。鲍威尔认为，美国劳动力市场看起来存在多处闲置，最大的问题是黄金年龄段（25-54岁）的劳动参与率依旧低于金融危机前水平。他不认为薪资正在加速上涨，就业市场在触发通胀上升前还有提振的空间。 他的原文回答是： “没有看到强大的证据显示薪资在决定性地增长，不少数据显示薪资涨了一些，但年化涨幅只有2.5%，没有证据令我认为薪资通胀到了一个加速上涨的时点。我预计，劳动力市场会持续强化，才能导致通胀上扬。目前也没有证据显示经济处于过热，我预计会持续适当加息。” 重申财政路径不可持续 提到激进加息引发衰退 第三、第五和第六个问题都直接涉及加息路径和次数，参议员想要了解鲍威尔对影响通胀因素的看法、税改等财政政策在多大程度上影响货币政策，以及美联储对充分就业的定义。...

特朗普在与金属行业高管的一场会议上，宣布美国将对钢铁和铝分别征收25%和10%的进口税。 消息公布后，钢铁股和铝业股普涨，但标普500指数和道琼斯工业平均指数均应声下挫，汽车股和航天股均下跌。 高盛认为，白宫在贸易领域的立场，已经开始转为强硬，未来可能还会有更多的贸易限制。 高盛：未来还有更多贸易战 高盛在最新的报告中提到，针对钢铁和铝的进口关税“非常有可能”，而一旦成行，这会是特朗普政府目前公布的最大的贸易限制措施。此前美国政府对进口太阳能电池板和大型洗衣机也征收了高额关税。 “宣布钢铁关税的可能，会令白宫推进其他贸易限制的政治压力放缓。这同时也意味着，其他未决项的贸易限制的可能在上升。”高盛提到，目前美国政府还有两个最紧要的贸易决定，一是正在进行的NAFTA北美自由贸易协定谈判，另一个则是针对中国知识产权的301调查。 对此，高盛认为，NAFTA方面美国最终有可能会退出该贸易协定，但短期内还不会有动作；但中国企业对美的投资限制有可能会成行，甚至还会有进一步的贸易限制。 为什么共和党人不满？ 特朗普的关税计划遭到了共和党人的反对，反倒是民主党人，对此啧啧称赞。 上一次出现类似的关税计划，是小布什总统在2002年对钢铁征收30%的高额进口关税。但当时美国经济更有优势，IMF的数据显示，当年美国经济在全球GDP中的占比有32%，这一比例在去年下滑至24%。 国会共和党人对进口税并不满意，认为一刀切的进口关税政策会伤及美国国内的企业。共和党人的担忧主要在于需要大量使用钢铁和铝的企业，这些企业可能面临经营成本上涨的风险。...

周三(2月28日)是一个不寻常的2月份的最后一天，股市继续挣扎和波动，因前一日美联储主席鲍威尔在美国国会众议院金融服务委员会前发表的鹰派证词引发股市全面抛售。 鲍威尔在周二的证词中暗示，由于经济大幅增长、劳动力市场表现强劲、薪资增长提高、通胀预期上升以及财政政策的变化，2018年的加息幅度可能会超过此前预测的3次。 这一关键暗示再次推高了人们对利率加速上升的预期，推动美债收益率回升至近多年高点，并给股市带来新的压力，同时大幅延续美元近期的反弹。 周三，债券收益率从长期高点回落，但股市继续苦苦挣扎，美元指数进一步反弹并刷新一个月高点。 但是，鲍威尔的讲话还没有结束。周四，鲍威尔将在美国国会发表更多的证词，这一次是为参议院银行委员会作证。 正如鲍威尔已经向众议院委员会明确指出的那样，市场的剧烈波动不会阻止美联储上调利率，因为美联储认为这是合适的，很有可能他将向参议院委员会提交另一份鹰派报告。 如果鲍威尔周四继续发出更鹰派的论调，股市可能会进一步承压，而美元可能再次受到提振。 从技术角度来看，美元指数的潜在筑底模式已初步确立，主要是以双底形成的形式，这是一种可能的上行逆转模式。该形态大致形成于1月和2月低点88.50水平附近。 周三，美元指数短暂升至这一形态的峰值上方，暂时确定了双底突破。在这一过程中，美元已经触及了关键的50日均线水平。 因鲍威尔持续的国会证词，任何提振美元指数升至50日均线上方的运动都有可能在91.00阻力位附近找到下一阻力。而突破91.00水平则暗示潜在的上行逆转形态，下一主要目标位于92.50阻力水平附近。