Author: FXCG

摘要：欧元区大量不良的经济数据叠加，年底打算结束购债计划的欧央行现在骑虎难下了。 欧元区经济11月继续下行，“火车头”德国出口失速，经济疲软正从制造业传染给服务业。一直宣扬对经济有信心的欧央行，现在进退两难了。 德国制造业放缓蔓延到服务业 上周五（11月23日），德国联邦统计局数据显示，德国三季度出口环比下降0.9%，进口增长1.3%。这一数据证明了，德国经济三季度出现了三年多来的首次萎缩，是受出口下滑的拖累（11月初公布的德国三季度GDP增速初值，环比下降0.2%）。 虽然，有分析称，德国出口下滑是受临时性因素影响，即新的排放标准导致德国汽车产量下降，出口减少，但目前很难判断这是否只是暂时性现象。而且，大量不良经济数据叠加，很容易被市场解读为经济长期放缓的征兆。 上周五稍早公布的PMI数据显示，德国11月制造业PMI初值51.6，创32个月新低；服务业PMI初值53.3，创6个月新低，前值54.7；综合PMI初值52.2，创47个月新低，前值53.4。 而且，经济下滑并非是德国的个别现象，而是整个欧元区的问题。欧元区11月制造业PMI初值51.5，创30个月新低，而且，就业和订单数增速放缓，企业预期下降。法国11月制造业PMI初值50.7，创26个月低点，逼近荣枯线。 有经济学家表示，（欧元区经济）今年年底将令人失望，“制造业的放缓正在蔓延到服务业”。欧元区11月服务业PMI初值53.1，创25个月新低，低于前值53.7。 欧央行进退两难 对于欧央行来说，面对这些经济数据有些骑虎难下，进退两难了。因为欧央行此前不断放话称，计划年底结束购债计划，开始解除刺激措施，迈向货币政策正常化。 而且，就在不久前，欧央行的两位重要官员还先后对欧元区经济表示乐观。周四，欧洲央行首席经济学家Peter...

摘要：欧盟和英国议会打算硬碰硬了。欧盟成员国一致警告英国议会，不会重启脱欧谈判，必须支持脱欧协议。外界此前普遍预计，英国议会将对协议进行修改。 当地时间周日上午，英国与其他27个欧盟成员国一致通过了退欧协议草案。这是谈判两年多以来取得的重要突破，但是英国退欧远远未到终局。 欧盟不但在预算问题上上硬刚意大利民粹政府，现在也要和英国国内脱欧强硬派硬碰硬了。 英国脱欧迎来历史性一刻 据报道，周日，欧盟除英国外的27国领导人一致通过了英国脱欧协议草案，并一致表示这是对英国最好的协议，但是警告英国议会必须投票支持这项协议，否则不会重启脱欧谈判。实际上，外界普遍预计议会将对脱欧协议进行“多项修正”。 据欧盟重要政治人物的话表示，英国必须接受全盘脱欧协议，不会有新的谈判。 欧盟委员会主席容克表示，这是最好的交易，欧盟不会改变其基本立场。奥地利总理Sebastian Kurz称：“英国的每个人都应该意识到这个协议是最终的结果，这一点非常重要。绝对不会重新谈判，也不会有进一步的回旋余地。”欧盟首席脱欧谈判代表Michel Barnier警告称，英国需要批准这项协议，如果希望下一阶段的（贸易）谈判顺利进行。 但是，英国北爱尔兰民主统一党（DUP）党首Foster也表示，如果英国议会接受首相特雷莎·梅的脱欧协议，DUP当将会重新审视信任供给协议。这意味着要么修改脱欧协议，要么特蕾莎·梅政府倒台。DUP和特蕾莎·梅所在的保守党在英国议会获得微弱半数，联合执政。 搞定了欧盟，下一关仍艰难...

摘要：周四，据外媒报道，欧盟委员会批准英国脱欧后欧英关系的政治宣言草案，欧盟和英国将致力于建立单一关税领域，双方承诺在关税方面进行深入合作。不过还有两大问题仍待解决，随后英镑大起大落。 周四，据外媒报道，欧盟委员会批准英国脱欧后欧英关系的政治宣言草案，欧盟和英国将致力于建立单一关税领域，双方承诺在关税方面进行深入合作。欧盟与英国的脱欧草案文件显示，双方将会构建自由贸易领域，过渡期或将延长“一至两年”的时间。 消息公布后，英镑兑美元短线拉升超100点，涨幅逾1%；欧元兑美元EUR/USD现涨0.4%，报1.1424；美元指数DXY跌0.36%，报96.36。 随后北京时间19:25分，英镑兑美元在1分钟内大跌100点，此前欧盟称渔业与直布罗陀问题依旧有待解决。欧盟和英国在直布罗陀问题上表态不一，英国认为直布罗陀问题已经解决了，但欧盟则称有待解决。 根据欧盟和英国协议草案，欧盟将承认英国的“独立贸易”政策，欧盟与英国预计将设立自贸区，进行深度监管合作。双方将致力于在一定程度上自由化贸易与服务领域，自由化程度将远远超过双方在WTO所做的承诺。在未来，双方关系的广度与深度将会随时间演变。 欧盟与英国的脱欧草案文件还显示，欧盟与英国将会在2020年7月前尝试评估金融服务法律的等效性，英国将继续支付欧盟预算。另外，欧盟与英国还致力于在2020年7月前就渔业问题达成新的协议。 欧洲理事会主席图斯克表示，欧盟与英国的政治宣言草案将递交给欧盟27个成员国，委员会主席表示在谈判层面上已经获得了同意，脱欧未来关系协议在政治层面上已经获得“原则性同意”。 梅周六赴欧会晤 据报道，欧盟27国的各国大使周四会设法敲定一份欧盟与英国未来关系的框架，为周日峰会作好准备，欧盟希望在周日峰会上通过这项协议。英国首相特雷莎·梅周三在布鲁塞尔与欧盟领导人的会晤未能弥合分歧，她表示周六将返回布鲁塞尔，希望最后关头的努力足以使协议获得通过，而且到时必须就是否延长脱欧后的过渡期做出决定。 有记者称，德国驻欧盟外交官表示，希望能够在明日之前敲定脱欧政治宣言，否则将威胁推迟甚至是取消周日的峰会。英国首相特雷莎·梅发言人则表示，在周日欧盟委员会同意之前，并不会达成最终的脱欧协议。欧盟委员会主席容克将会与英国首相特雷莎·梅在当地时间周六下午6:00（北京时间周日凌晨1:00）在布鲁塞尔会面。

摘要：欧洲央行会议纪要显示，决策者们承认经济前景面临不确定性和脆弱性，但称这些不利因素不足以削弱欧元区经济增长将占上风的信心。 周四公布的欧洲央行会议纪要显示，决策者们承认经济前景面临不确定性和脆弱性。纪要称有部分证据表明经济增长面临的风险倾向于下行。TLTRO剩余到期时间不足一年，可能冲击银行流动性头寸。 但决策者们大体认同，尽管经济数据不及预期，但仍表明经济持续扩张、通胀压力逐渐上升。政策依旧与市场预期和此前决议保持一致。贸易紧张局势带来的影响可能被美国进口增长所抵消。 “需要强调的是，即将公布的数据虽然略逊于预期，但总体上与正在进行的广泛扩张保持一致。”12月份的新预测——其中将首次包括2021年的预测——“将提供一个更深入评估的机会。” 此前数据显示，欧元区三季度GDP季环比和同比均不及预期和前值。欧元区三季度GDP季环比初值 0.2%，创2014年以来最低增速，预期 0.4%，前值 0.4%，同比初值 1.7%，预期 1.8%，前值 2.1%。...

摘要：欧委会认为意大利2019年预算案是“特别严重的违规案例”，由于违反了欧盟财政规则，建议启动“超额赤字程序”，或对意大利处以数十亿欧元罚款。恐吓似乎起了作用，意大利可能修改预算案。10年期意债收益率下跌15个基点，欧元涨。 也许是欧盟驳回意大利预算案并准备制裁的“恐吓”起了作用，意大利和欧盟之间的预算战争似乎要以意大利让步收场了。 欧盟驳回预算案 周三稍早，有报道称，欧盟委员会拒绝了意大利的预算案，认为该国在破坏债务削减承诺，建议对意大利实行“超额赤字程序”，可能涉及数十亿欧元的罚款。 也有媒体称，欧委会在欧元区国家支出计划的年度审议报告中表示，意大利政府现有的2019年预算案是“一个特别严重的违规案例”，EDP程序可以启动了。欧委会副主席Valdis Dombrovskis也称，意大利预算严重违背了欧盟财政规则： “意大利激进的支出计划最终对经济增长有负面效果。在存量债务规模已经很高的情况下，意大利还在计划显著的增量支出，而不是必需的预算谨慎，我们看到该国陷入不稳定的风险。” 分析指出，这是欧盟迈出了制裁意大利的第一步。欧元区财长们的月度例会机制“欧元集团”将在12月3日开会，来决定是否批准EDP程序启动。以前法国、西班牙和葡萄牙等国都被象征性地启动了EDP程序，意大利可能是首个被罚款惩戒的欧元区国家，堪称是“史无前例”。 欧元集团主席Centeno今日表示，支持欧委会就预算问题对意大利启动制裁程序的行动。不会在12月会议之前优先讨论意大利问题，需要在对话的基础上针对意大利预算问题达成妥协。 欧盟预算规则规定，成员国的预算赤字占GDP比重不得高于3%、债务占GDP比重不得高于60%；如果国家债务超过这一上限，需要用“令人满意的”速度来减少债务占比。目前意大利债务占GDP比重高达132%，严重程度仅次于希腊，不仅是欧盟上限标准的两倍，债务减少的速度也不够快。 意大利政府不愿妥协...

摘要：周三援引匿名美联储资深人士的话报道称美联储开始考虑至少暂停对货币政策的逐步紧缩，并可能最早在明年春季停止加息周期。       周三援引匿名美联储资深人士的话报道称，美联储开始考虑至少暂停对货币政策的逐步紧缩，并可能最早在明年春季停止加息周期。报道称，美联储12月加息几乎已是毫无悬念，不过有关暂停紧缩的讨论将从明年3月份会议开始变得活跃起来，到明年6月肯定会更活跃。 美联储口风发生变化       上周，在参加达拉斯联储组织的活动，美联储主席鲍威尔对未来美国经济与加息路径展望释放出微妙信息。鲍威尔暗示出了2019年暂停加息的条件，即美国经济将面临三大阻力：全球需求放缓、财政刺激消退，以及加息对经济的滞后影响。       鲍威尔表示，美国楼市增速放缓，以减税和增加财政支出为主要形式的财政刺激可能从明年起逐步消退。美联储的目标是保持经济增长，同时保证通胀受控和确保金融稳定。 “美联储会继续监控金融状况，我们不得不思考还能加息多少，以及加息的幅度与节奏。我认为，我们要采取的路径是非常小心地审视市场、经济、商业联络人如何回应货币政策。我们的目标是延续美国经济复苏，并且保持失业率和通胀处于低位，这是我们考虑问题的思路。但是全球发生了什么也非常重要。美联储正在密切关注全球经济增速的温和放缓，去年全球经济协同复苏为美国经济提供了重要推助力。今年这种协同增长一点一点退场，尽管还是坚实的增长，但越来越多的迹象显示有一些放缓，这一点令人担忧。未来几年美国经济增速可能会放慢，一个风险来自国内的财政刺激作用消退，另一个挑战来自美国经济持续超过全球其他地区，给一些发展中经济体带来压力，可能来自更强劲的美元。”       实际上，多名美联储高管最近在公开讲话时释放出类似信息：美联储“二把手”、副主席克拉里达称，近三年的加息已令美联储的短期利率接近中性水平，这将成为未来考虑货币政策的一个关键因素，未来加息将取决于经济数据；明年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯也强调：“我们现在处于需要特别依赖数据的时刻。” 美联储未能改弦易辙       有经济学家指出，美联储的口风上出现微妙变化，这些变化在于：更加强调要看数据，同时透露出在实现中性利率之后政策决定上会有一定灵活性。       不过值得注意的是，尽管传递出的信号在变化，但这并不意味着市场就可以开始期待美联储改弦易辙。同时也有经济学家预计，美联储会保持目前的加息路径，直到利率升至它所认为的中性区间，随后才有可能暂停加息，而这要在今年12月以及明年3月和6月这三次加息之后才会发生。       对于投资者来说，有评论指出，这意味着未来之路依然会相当“颠簸”。他表示：自全球金融危机以来，央行提供了充裕的流动性，现在市场需要断掉对此的依赖了。不管喜欢还是不喜欢，波动性都已经回归了。